【等待融资效率改善的破局】具体的是什么情况呢，跟随小编一起来看看！

张涛/文 张涛 路思远/文

《摆脱扩表陷阱》曾预判 “经济运行在生产端的改善是十分明显的，相应我们将今年第一季度GDP同比增速预期值上调至5%以上。不过，随后经济运行改善能否延续下去，还会受到金融效率的影响”，从刚公布经济数据来看，宏观经济运行基本如期兑现，一季度GDP同比增速5.3%，环比增速1.6%，环比折年率6.6%，较去年四季度明显改善（GDP同比增速5.2%，环比增速1.2%，环比折年率4.9%），但恢复还是不平衡的，尤其是“需求恢复不如生产”，因此，经济能否持续改善，且改善幅度能否得以保持，仍有较大不确定性。

首先，社融、信贷增速回落令经济持续改善存忧。截至3月末，社融增速已连续3个月回落，至8.7%，为历史新低，较去年底下降了0.8个百分点。社融口径下的信贷增速则是连续4个月回落，至9.2%，也是历史新低，较去年底下降了1.2个百分点。按照融资增速领先经济增长且同向变化的经验规律，今年一季度融资、信贷增速回落令经济的持续改善存疑。

图1：社融、信贷增速与GDP增长的相关性