券商调研糖酒会:关注酒企控价,看好酒企估值回升 一起来看看!

时间:2024-03-21 09:29:40 编辑:

导读 【券商调研糖酒会:关注酒企控价,看好酒企估值回升】具体的是什么情况呢,跟随小编一起来看看! 经济观察网 记者 郑淯心 3月20日,第11...

【券商调研糖酒会:关注酒企控价,看好酒企估值回升】具体的是什么情况呢,跟随小编一起来看看!

经济观察网 记者 郑淯心 3月20日,第110届全国糖酒商品交易会(以下简称“糖酒会”)在成都开幕。相比去年对疫情之后市场复苏、酒企新品发布的关注,“控制价格”“渠道信心”是今年券商调研中的关键词。

2023年,白酒经销商们头疼的三个问题是销量下滑、库存高企、价格倒挂。利润减少的经销商进货动力不足。中国酒业协会报告也显示,与2022年同期相比,2023年1月—5月,36%受访经销商认为自身现金流压力有所增加,48%受访者认为自身库存压力有所增加,51.43%的受访酒行业从业者认为2023年上半年市场遇冷。

情况在2023年下半年也并未好转。今年春节前夕,一位河南经销商告诉记者,动销并不理想,往年同时期库存已经销售了一半,“但今年,仓库满到新拉回来的货都没有地方放”。

在糖酒会现场,上述经销商表示,今年没有选择代理新产品。去年这时,他新代理了两家产品的经销权。但正是其中一个产品的进货价低于市场实际的销售价格,他不愿意亏本销售,货只能在仓库里越堆越多。

经销商的压力也传导给了上游厂商。记者在糖酒会现场遇到几位中型酒企负责人,但他们这次来糖酒会的身份只是参观者,而非参展商。其中一位负责人表示,“没必要花钱办展,招商情况不会理想。”

面对这种“不理想”,多家酒企发布了价格调配及市场投放政策。

方正证券所长助理、食品饮料首席分析师王泽华接受记者采访时表示,近期茅台(600519.SH)、五粮液(000858.SZ)控量提价后,今世缘(603369.SH)开系、郎酒红花郎、汾酒青花、水晶剑等核心单品均发布产品升级或提价政策,头部企业挺价动作更为积极。以五粮液普五为例,当前批价已普遍提升至950元左右,团购价升至970元—980元,较节前低谷回升30元—40元,价盘崩塌的风险基本消除。

华泰证券食品饮料团队在本次糖酒会调研还发现,春节后头部酒企也已基本完成2024年第一季度的回款。

“从各地渠道反馈看,虽然春节后行业逐步进入淡季,但渠道信心及反馈相对较好,终端仍能正常周转,尤其是300元以内的大众价格带的产品需求仍在,老名酒开瓶率较好,库存保持可控。”华创证券食品饮料首席分析师欧阳予说。

而随着主流单品的批价提升,在光大证券食品饮料行业首席分析师叶倩瑜看来,白酒板块估值将进一步恢复。过去一年,白酒股股价继续下跌。万得数据显示,2023年白酒上市公司总市值减少10.13%,蒸发近4384亿元。

王泽华认为,经过调整后,酒企的估值分位数处于历史偏低水平,茅台估值消化至26倍左右,五粮液估值在14倍至15倍之间,部分次高端和区域白酒的估值为10倍左右。整个行业向龙头公司加速集中,龙头公司业绩持续增长将带来估值回归。

近期,水井坊(600779.SH)、顺鑫农业(000860.SZ)、舍得酒业(600702.SH)、金种子酒(600199.SH)等多家酒企,密集发布增持或回购计划。华泰证券食品饮料团队近期观察认为,主要白酒企业分红、增持、回购等动作频繁,有望对估值形成支撑。

“酒企面临着资本定价的重构,在头部酒企产品市场价格、业绩表现逐步稳定后,资本将用更长期的自由现金流折现的方式定价。”欧阳予说。

在华创证券副总裁兼研究所所长董广阳看来,在当前经济与行业周期双重叠加的影响下,酒业发展仍处于放缓阶段,马太效应将进一步加剧。

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