【曾刚：科技金融——中国创新金融的实践（下）】具体的是什么情况呢，跟随小编一起来看看！

曾刚/文 曾刚，上海金融与发展实验室主任

杨川，上海新诤信科技投行创始合伙人

来源：上海金融与发展实验室

收益率波动难题

1、满足不同风险偏好的方法

风险投资的高失败率与成功项目的高收益率带来了收益率波动难题。

既然科技金融具有边际效益递增的规律，半个世纪来全球风险投资的规模也呈现出快速上升的趋势，那么可否通过科技金融的金融工程，设计出让更多追求安全收益的社会资本进入到技术资本市场的模式和工具？

风险投资与博彩的共同点就是投中概率低，投中后的回报高，不同点就是风险投资是正和游戏，博彩是负和游戏。因此，如果要想投资到成功项目或中奖，就必须增加投资或投注的数量。假如买下全部彩票，必然能中奖，但回报率为负。假如投资所有科技项目，按照大数法则，也必然能获得正回报。

人们之所以愿意买彩票，原因在于每注彩票的份额很小，但中奖的回报率很高。满足了人们以小博大的心理。但拥有大额资金的投资人往往不会投资高风险项目，他们更愿追求低回报，但安全性更高的项目。因此，风险偏好与投资份额大小呈反比关系。