【人民币汇率与利率的弹性将增强】具体的是什么情况呢，跟随小编一起来看看！

张涛、路思远/文（中国建设银行金融市场部，文章仅代表作者观点）

在经历了2022-2023年的持续收紧，2024年全球主要经济体的货币政策取向大概率会转向，市场对此也已开始了定价。例如，以10年期国债为例，美债收益率由5%上方最低降至3.8%下方，英债由4.76%最低降至3.53%、德债由2.97%最低降至1.92%、日债由0.96%最低降至0.58%。与海外债市类似，自2023年12月以来，我国的10年期国债收益率也出现了一波快速下行，由去年11月末的2.71%上方一路下行至2.5%下方，原因同样也是市场普遍预期国内货币政策环境将进一步放松。可见，经过近2年的分化后，内外政策逐步恢复了同向变化，此点无疑是2024年影响人民币利率与汇率走势的重要因素。

首先，政策将向“内外均衡”开始侧重。近年来，我国的经济运行与海外呈现出阶段性错位，主因在于自身经济结构的转型升级，而世纪疫情及地缘政治剧变大幅增加了影响经济运行的不确定性因素。面对如此复杂经济局面，国内的宏观政策只能采取“以我为主”，先保证“集中精力办好自己的事情”。但境内外政策取向的分化，客观上会影响资金对不同市场的定价逻辑，进而阶段性出现了跨境资金高波动情况。受此影响，人民币汇率、利率政策的调整就面临了更多的客观约束，而政策部门引导市场预期难度也大幅增加。

图1：中美利差变化与CNY走势

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