【2月5年期以上LPR大幅下降的“三个不一样”】具体的是什么情况呢，跟随小编一起来看看！

2月20日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布本月贷款市场报价利率（LPR）：1年期为3.45%，5年期以上为3.95%。其中，1年期LPR继续“按兵不动”，5年期以上LPR比上月大降25个基点。这是自2023年8月1年期LPR下降10基点之后，6个月来LPR首次下降。在当前宏观经济恢复势头并不稳固、经营主体信心和预期较弱的情况下，春节之后第一期LPR大幅下降传递出货币政策加码稳增长、促发展的明确信号，进一步推动降低实体经济融资成本，进而有助于提振市场信心和预期，助力2024年经济实现良好开局和持续回升。

与此前LPR变动相比，本月LPR下降同时具有 “三个不一样”的特点。

一是央行事先已释放明显信号。1月24日，央行行长潘功胜在国新办发布会上表示，前期国内银行已适度下调存款利率，人民银行又调降支农支小再贷款、再贴现利率以及存款准备金率，有助于推动作为信贷定价基准的LPR下行。2月18日，央行直属媒体《金融时报》更是在公众号上表明，贷款利率仍有下降空间，LPR还可能下行，5年期以上LPR下降可能性更大。

二是与政策利率调整并不同步。LPR在1年中期借贷便利（MLF）利率基础上加点而来，一般而言MLF利率未变，LPR持平概率较高，但此前三次出现过MLF利率未变而LPR下降的情况。2月18日，人民银行开展逆回购和1年期MLF操作，利率均与上月持平。但2023年以来存款利率连续4次下调，叠加2024年2月5日全面降准落地，银行资金成本有所降低，因LPR仍可减少加点。

三是两个期限呈现非对称下降。在本月之前，5年期以上LPR降幅比1年期LPR少15个基点。而本次5年期以上LPR一次性下降25个基点，创下历次非对称下降最大，使得5年期以上LPR降幅反超1年期LPR达10个基点。数据显示，2019年8月LPR改革后，5年期以上LPR共下降8次，从4.85%降至3.95%，累计下降90个基点；1年期LPR共下降了9次，从4.25%降至3.45%，累计下降80个基点。

总体而言，本次LPR非对称下降在预期之内，但5年期以上LPR降幅超出预期，具有多方面的积极意义。

第一，1年期LPR“按兵不动”，有助于缓解银行息差下降压力，保持发展稳健性。人民银行公布的《2023年第四季度中国货币政策执行报告》显示，社会融资成本稳中有降，12月新发放企业贷款加权平均利率为3.75%，较上年同期低0.22个百分点。在这种情况下，本次1年期LPR保持不变与本月MFL利率未变保持一致，具有合理性，有助于缓解银行息差下降压力，同时为5年期以上LPR下降创造更大的空间。本次非对称下降之后，1年期和5年期以上LPR之间的期限利差缩小，还有助于减少贷款“化长为短”、期限错配等现象。

第二，5年期以上LPR大幅下降有助于稳定市场信心和预期，提振消费和投资。本次5年期以上LPR大降25个基点，远超市场预期，创下了2029年LPR形成机制改革以来最大降幅。5年期以上LPR是个人住房贷款和企事业单位中长期贷款的主要定价基准。5年期以上LPR大幅度、超预期下降，首先传递出提振居民住房消费、促进房地产市场平稳发展的强烈信号。5年期以上LPR下降之后，居民房贷利息支出将减少，有助于提振居民住房消费的意愿和能力。对存量房贷而言，房贷利率将在重定价日之后进行调整；对新增房贷而言，预计多数银行将在本次LPR基础上保持加点不变，进而降低新增房贷实际利率。同时，居民房贷负担减轻，也有助于将更多资金用于日常消费。

同时，5年期以上LPR大幅下降，还将降低企事业单位贷款中长期贷款利率，进一步激发企事业单位中长期融资需求。这将直接有利于长期贷款占比较高的国家重大项目、基础设施建设，也有助于减轻地方债务利息支出压力。当前，我国利率水平处于历史低位，10年期国债利率已下行至2.5%左右，2023年新发放企业贷款加权平均利率为3.88%，同比下降0.29个百分点，创有统计以来新低，个人住房贷款利率同比下降0.75个百分点。在利率水平较低的情况下，5年期以上LPR继续大幅度下降，进一步体现货币政策加大逆周期调节，有助于持续支持宏观经济恢复向好。

不过，2月18日MLF利率保持不变，仍然低于市场预期。此前，市场普遍预计MLF利率将下降，进而引导LPR下降。有观点认为，应淡化LPR与MLF利率的关联关系，LPR代表实体经济贷款利率，MLF代表金融市场融资利率，LPR下降对经营主体融资成本降低更具实际意义。这固然没错。但对银行而言，MLF利率下降有助于降低银行资金成本，减缓息差下滑。从历史看，MLF未变而LPR下降毕竟并不多见，而MLF下降后LPR一定下降。

从内外部环境看，随着美国加息周期即将结束、中美货币政策周期差收敛以及我国物价水平仍处于较低水平，2024年我国货币政策加大实施的空间仍然较大。预计下一阶段，央行将继续降低MLF利率等政策利率，引导银行降低存款利率，推动LPR有序下行，进一步降低实体经济融资成本。也就是说，无论是政策利率还是市场利率，无论是存款利率还是贷款利率，下一步都还有下降的空间和可能。目前，我国存款准备金率约7%，还有继续下降的必要，降准仍然是货币政策的未来可能选项。

总之，下一步预计央行将综合运用多种货币政策工具，量价并举，长短结合，在总量上保障流动性更加充裕，在价格适度上降低社会综合融资成本，在结构上加强“精准滴灌”，进一步稳定经营主体信心和预期，引导金融机构加大对各类经营主体特别是科技创新、绿色转型、普惠小微、数字经济的支持服务，以更大力度支持金融机构做好五篇大文章，为宏观经济恢复回升和高质量发展创造更加适宜的货币金融环境。

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