未名宏观|2024年6月汇率月报-欧央行或暂停降息，人民币稳中有升

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苏剑/文 2024年6月，人民币汇率稳中有降，在7.1088至7.3032区间内双向波动。近期，美国就业数据超预期增长、美国CPI增速小幅下滑、中美利差倒挂、中国国内经济恢复进行中是影响6月人民币汇率走势的主要因素。展望未来，中国国内经济修复继续，欧洲7月或暂停降息，但中美利差依旧倒挂对人民币形成压力。预计2024年7月人民币汇率在7.10～7.31区间双向波动。

一、市场回顾  

2024年6月，受欧洲央行降息、美国维持利率不变，叠加美国就业数据大幅超预期等因素影响，美元指数被动走高，人民币汇率有所走贬，总体在7.1088至7.3032区间内双向波动。其中，人民币在岸汇率从7.2440跌至7.2659，累计下跌219个基点；人民币中间价从7.1088调至7.1268，累计调贬180个基点；人民币离岸汇率从7.2629跌至7.3000，累计下跌371个基点。主要影响因素包括：第一，美国5月就业数据大幅上涨，6月7日，美国劳工统计局公布数据显示，美国5月非农就业人口增加27.2万人，大幅高于前值和预期。第二，美国通胀小幅回落，基本与市场预期相符， 2024年5月，美国CPI同比增长3.3%，低于预期和前值3.4%；国际原油价格在本月由降转升，6月布伦特原油现货价格平均值为82.61美元/桶，较5月环比增长0.66%。超预期上涨的就业数据、回落的通胀及原油价格上涨，扭转了市场对美联储货币政策的预期走势，再次后推美联储降息预期。

从6月的内部环境来看，在稳经济政策的主力下，经济恢复继续，但经济内生修复动能仍待进一步加强。国内经济基本面，5月社会消费品零售总额、PPI分别同比增长3.7%、-1.4%，均高于预期和前值，但6月PMI与前月持平。从6月的外部环境来看，中美利差保持倒挂，人民币依旧承压。截至6月28日，美国10年期国债收益率为4.36%，中国10年期国债收益率为2.21%；美国1年期国债收益率为5.09%，中国1年期国债收益率为1.55%。跨境资金方面，6月北向资金净流出，利空人民币。美元指数方面，受美联储降息预期推迟影响，6月美元指数小幅上涨。

总体来看，欧美利率走势相悖、美国就业数据超预期增长、美国CPI增速小幅下滑、中美利差倒挂等因素导致6月美元兑人民币汇率小幅走贬，在7.1088至7.3032区间内呈现双向波动态势。