猪周期迎来“拐点”，下半年通胀有望温和回升

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5月以来，全国生猪价格持续上行，标志着经历了长达三年调整的“猪周期”终于迎来了拐点。据央广网统计，截止到上周末，全国生猪周均价达到每公斤18.4元，创下近18个月以来的新高。

分析师认为，近期生猪价格上涨的原因主要有两个：一方面，市场可供出栏生猪数量下降，导致当前市场上生猪供应量不足；另一方面，猪肉消费陆续恢复，尤其是端午假期为猪价上涨提供了有力支撑。在供需偏紧的格局下，下半年猪价可能继续上涨，并带动居民消费价格（CPI）同比走高。

多数分析师认为，本轮猪价上涨主要来自供给端的催化。

农业农村部生猪产业监测预警首席专家王祖力上月表示，去年以来生猪产能一直处于去化状态，今年进入到了去年生猪产能去化的兑现期，也就是说，供应接下来可能会有所减少。“这样的话即使是消费需求不变的情况下，猪价也是能涨的。”他说。

农业农村部的数据显示，4月末，全国能繁母猪存栏量为3986万头，同比下降6.9%，处于产能调控绿色合理区域，比2021年6月份高位的4564万头，下降12.7%。

与此同时，去年下半年疫病的集中发生对生猪供应的延迟效应也在逐渐显现。银河证券分析师许冬石在研报中指出，去年8-11月疫病的集中发生对生猪存栏量的影响自今年3月开始显现，对能繁母猪存量的影响可能在6月至8月期间导致部分地区出栏量减少。

许冬石还表示，在市场对猪肉价格看涨的预期推动下，养殖行业对二次育肥的意愿普遍增强，这导致猪肉供给进一步偏紧。所谓二次育肥，是指养殖户购买正常出栏健康猪对其进行再次育肥，通过低买高卖，赚取涨价部分的价差。

另外，消费端的复苏也对猪肉价格形成支撑。分析师指出，春节后至今，猪肉需求总体回暖，叠加端午节日需求，商家、居民备货在一定程度上提振猪肉需求，支撑猪价上行。

分析师表示，在养殖户压栏以及二次育肥可能持续的情况下，未来猪价大概率呈上涨趋势。

许冬石表示，若年底猪肉价格达到每公斤20元或22元，将分别带动CPI同比上涨约0.3%和0.41%。

华泰证券分析师熊承慧表示，按照2024年月度生猪价格高点在18元/公斤和20元/公斤左右测算，猪肉价格高点时影响CPI的点数或在0.75%-1.1%左右。

国家统计局数据显示，4月份，CPI同比上涨0.3%，涨幅比上月扩大0.2个百分点。其中，猪肉价格同比由下跌2.4%转为上涨1.4%，影响CPI上涨约0.02个百分点。

（文章来源：界面新闻 作者：王珍）

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